近日，江苏泽景汽车电子股份无限公司（以下简称“泽景电子”）向港交所递交招股书，拟正在从板上市。2024年，以发卖量计，这家公司是中国第二大车载HUD（昂首显示）处理方案供应商，客户涵盖了蔚来、小米、抱负、吉利、北汽、奇瑞、一汽、长安、比亚迪、丰田等几乎市道上的支流品牌，不只如斯，上汽、一汽、北汽、吉利等仍是其投资方，可谓是汽车厂商们联手捧出了一个IPO。弟弟张波结业于西安邮电学院计较机软件专业，2007年辞去微软的手艺支撑工程师职位，踏上创业之。期间，做过软件，也涉脚过公用电子产物，结果不尽如人意。不外，凭仗手艺布景的劣势，张波决然决定深耕研发，通过打磨差同化产物，逐渐建立起手艺护城河。哥哥张涛结业于西安交通大学工业从动化专业，职业履历十分亮眼。他曾正在上汽公共汽车无限公司，先后担任电子工程师和设备司理；还正在仪征公共结合成长无限公司，担任过总司理、施行董事及董事等主要职务。能够看出，弟弟正在手艺研发上独具特长，哥哥则对行业有着深刻洞察，且堆集了丰硕的办理经验，兄弟俩正在能力上构成了绝佳互补。彼时，做为一个正在汽车行业摸爬滚打了10多年且具有丰硕经验的老兵，哥哥张涛精准捕获到汽车电子范畴的成长机缘。那时，手机正在人们糊口中的利用频次越来越高，虽然驾车利用手机已被律例明令，但因分心看手机激发的交通变乱仍几次发生。HUD手艺最早使用于和役机，因其显著提拔了空和效率取飞翔平安性，自上世纪90年代起，国外便起头摸索将其引入汽车范畴。现在，正在欧美的中高端汽车车型中，HUD已较为普及。从手艺层面来看，车载HUD属于座舱电子范畴复杂度高、设想难度大的产物。做为光机电一体化系统，它需要将消息清晰投射到汽车前风挡玻璃上，这对产物设想提出了极高要求。汽车前风挡玻璃为契合风阻取制型设想，凡是采用曲面布局，这取市场上低价HUD产物配备的小平板玻璃分歧。其时，想要正在这种弯曲玻璃上实现无畸变投影，即便对于国际顶尖手艺团队而言，也是不小的挑和。再加上汽车前拆行业要求产物可以或许全天候不变运转，例如正在骄阳下连结画面清晰、正在高温中持续靠得住工做，进一步加大了研起事度。早正在2010岁尾，这对兄弟就起头专注于HUD的研究，颠末长达五年的研究，终究控制焦点手艺。蔚来ES8成为泽景电子首个实现量产合做的标杆车型。据报道，其时HUD的环节部件大镜片正在国内尚无出产厂家，泽景电子便取国内光学范畴的领军企业舜宇光学告竣计谋合做。两边颠末数月勤奋，成功完成研发，泽景电子也借此实现了国内相关器件的初次量产。2018年6月，蔚来ES8首批车辆交付。此后，蔚来取泽景电子深化合做，成立起计谋伙伴关系，泽景电子还正在2024年荣获 “蔚来质量杰出合做伙伴” 。量产以来，泽景电子已正在全国多地完成结构，别离设立了仪征（总部取制制核心）、西安（研发核心）、上海（办理及客户办事支撑核心）、（北方办事核心）、沉庆（西南办事核心）五大区域机构。2024年，以发卖量计，中国前五大车载HUD处理方案供应商的市场份额达66。5%。泽景电子以约16。2%的市场份额，正在浩繁供应商中位居第二，仅次于市场拥有率23。3%的第一名，据招股书猜测，该头部企业很可能是A股上市公司华阳集团（002906。SZ）。细分市场方面，泽景电子W-HUD销量达60万台，市场份额17。8%，排名第二；正在AR-HUD范畴，销量为5。37万台，以13。7%的市场份额位列第三。截至2024岁暮，泽景电子已取22家汽车从机厂告竣合做，客户名单涵盖蔚来、小米、抱负、吉利、北汽、奇瑞、一汽、长安、比亚迪、丰田、红旗等出名品牌，累计获得超90款车型的定点合做，产物出货量冲破150万套。据招股书，泽景科技已完成8轮融资。正在成长过程中，公司获得了来自扬州市和浩繁财产本钱的鼎力搀扶。2017年，泽景电子完成Pre-A轮融资。附属于扬州市国资的扬州国金集团旗下原扬州基金，不只正在企业创业初期和工场扶植阶段赐与帮帮，还牵线搭桥，邀请上汽集团配合参取这一轮投资。到了2018年，公司送来A轮融资，投资方包罗北汽产投旗下的井冈山基金以及斗极星通。此后，中国一汽、科大讯飞、顺为本钱等出名机构，也接踵成为公司投资方。值得关心的是，由雷军取许达来配合创立的顺为本钱，早正在2021年就领投了泽景科技的C+轮融资。正如泽景电子董事长张涛所言，“这也为公司成功进入小米汽车供应链打下了根本。”材料显示，小米汽车SU7系列的智能座舱配备了5块屏幕，包罗16。1英寸触控大屏、56英寸HUD、7。1英寸翻转仪表屏和两块后排座椅拓展小米平板。而此中备受注目的 56 英寸HUD，恰是泽景电子的产物。2024岁尾，泽景电子完成E轮融资，投资方为吉利集团旗下众擎本钱、架桥本钱。该轮融资后，公司的投后估值约为25。85亿元。从股权架构来看，截至2025年5月4日，以张涛、张波等为焦点的控股股东集团，通过扬州泽盈、扬州泽芜等从体，合计持有泽景电子约44。66%的权益。例如正在2020年，上汽结合通用汽车，对英国企业Envisics进行了投资，这家公司的创始人Jamieson Christmas结业于剑桥大学，截至C轮融资时，其估值已达5亿美元。2023岁尾，睿维视接连完成红杉中国Pre-A轮融资取小米和投A轮融资，两轮融资总额接近亿元。创始人邓远博本科结业于浙江大学光电系，硕博就读于剑桥大学工程系，2021年回国正在南京成立公司。2024年10月底，瀚思通完成数万万元A+轮融资，由吉利厚同本钱独家投资。截至目前，瀚思通的估值达到4。3亿元。不外相较于泽景电子，这几家公司尚处于晚期阶段，正在融资规模取贸易化推进速度上，还存正在必然差距。演讲期内，泽景电子面向汽车从机厂供应的HUD处理方案，次要涵盖W-HUD产物CyberLens取AR-HUD产物CyberVision两大系列。目前支流处理方案W-HUD通过光学投影单位将影像投射至前挡风玻璃上，使驾驶员可以或许正在前方视野中看到环节驾驶消息；而做为新一代手艺的AR-HUD处理方案，则凭仗更远的投影距离取更宽广的视场角，整合摄像头、雷达等消息，通过智能算法实现真假融合的加强现实显示，为用户带来更具科技感的驾驶体验。具体来看，2022-2024年，HUD处理方案的发卖收入别离占领泽景电子总营收的80%、90%取93。6%，形成公司收入的焦点来历；比拟之下，测试处理方案及其他立异营业的营收贡献则相对无限。2022-2024年，泽景电子营收别离达2。14亿元、5。49亿元取5。78亿元，年复合增加率约64。3%，不外2024年的同比增速仅为5。3%，较前期较着放缓。从盈利目标来看，同期毛利率稳步提拔，从22。6%增至27。3%；解除所获投资公允价值变更影响，公司吃亏曾经大幅收窄，接近盈利，三年吃亏别离为8383万元、7。9万元和8。4万元。做为对比，2022-2024年，华阳集团实现停业收入56。38 亿元、71。37亿元取101。58亿元，净利润别离为3。8亿元、4。65亿元取6。51亿元。凭仗正在座舱域控、液晶仪表等智能座舱范畴的全生态结构，华阳集团凭仗更高的市场地位，控制着更强的议价能力。泽景电子也正在招股书中写道，公司可能面对汽车从机厂及其他次要客户的持续订价压力，要求降低价钱，营业、经停业绩及财政情况可能会因而遭到严沉晦气影响。跟着汽车从机厂奉行沉组、整合和成本削减行动，超出预期的订价压力可能会进一步加剧，若是无法抵消价钱下跌，无法推出售价或毛利率更高的新处理方案，盈利能力将遭到严沉晦气影响。从客户布局来看，演讲期内泽景电子的客户集中度较高。2022-2024年，前五大客户贡献收入占比别离为93%、93。8%取80。9%。此中，来自第一大客户的收入占比别离为47。6%、26。1%及23。2%。按照招股书描述，2022年占比47。6%的头部客户，疑似为2014年成立、总部位于合肥并实现三地上市的蔚来汽车；而 2023-2024年，抱负汽车或已跃升为最大客户。仅2024年，蔚来取抱负合计贡献了45。1%的发卖收入。泽景电子暗示，次要客户的运营情况、流动资金及偿付能力可能会对公司的营业买卖发生严沉影响。若是公司取次要客户的营业关系中缀，可能会对公司的营业、财政情况及经停业绩形成严沉晦气影响。此次IPO募集资金，泽景电子打算用于四大标的目的：推进出产线的智能化取产能扩张；加大研发投入，升级现有产物并开辟新手艺衍出产品；摸索取光学成像、近眼显示等范畴企业的计谋合做；以及弥补流动资金，保障日常运营取计谋成长需求。扬州市（包罗代管的高邮市和仪征市）地处江苏中部，东取泰州交界，西连南京，北达淮安，南傍长江，京杭大运河穿城而过，竹西佳处” 的佳誉。汗青长河中，扬州一直是江淮区域的经济文化枢纽，也是对外互市和国际交换的主要港口。正在财产成长历程中，扬州逐渐建立起以汽车及零部件、配备制制为焦点的成长款式。扬州P也从1996年的351。15亿元敏捷增加至2024年的7809。64亿元，增加幅度高达22倍，目前位列全国第37位。本年4月23日，服拆原材料出产企业天富龙集团曾经过会，或将成为扬州仪征市第一家A股上市公司，实现“零”冲破。值得一提的是，其出产的涤纶短纤维也是汽车内饰的次要材料之一。回溯扬州的本钱市场成长过程，1999年8月31日，亚星客车（600213）正在所挂牌买卖，成为扬州现存最早登岸A股的上市公司。其前身为扬州客车制制总厂，2011年9月，51%的股权无偿划转至潍柴集团，现在是潍柴集团旗下主要的上市平台。目前，扬州的16家A股上市公司分布于8大行业，此中材料行业取汽车及汽车零部件行业上市公司数量最多，均为4家；工业机械和生物医药行业则各有2家企业上市。现在，汽车及零部件是扬州市六大从导财产集群之一，财产规模已冲破千亿元，具有上汽公共、亚星汽车、九龙汽车、江淮汽车等整车出产企业13家，亚普股份、潍柴扬柴、以及纳力新材料、比亚迪半导体、泽景电子等一批新兴财产项目，乘用车、商用车、新能源汽车等整车产物完整。按照规划，将来5到10年，扬州市汽车及配套财产规模将冲刺3000亿元，此中新能源及智能网联汽车规模占比达50%以上，扬州将打制全省主要的新能源汽车出产和全国主要的智能网联汽车示范使用取城市。